走進忠旺鋁業(HK01333)｜和君咨詢解讀“探尋千億規模企業的成長邏輯”

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　　活動背景

　　為打造學習型企業家軍團，提升企業家的眼界，促進會員企業的相互了解，2018年9月19日下午，由營口市工企聯主辦的游學活動，來到了第四站——營口忠旺鋁業有限公司（HK01333）。此次企業游學活動吸引了百余位會員單位企業家和機構單位代表參加。在本次游學活動中，和君咨詢高級合伙人、和君集團遼寧公司董事長里明針對《鋁行業研究》進行匯報。

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　　產業解讀

　　和君咨詢高級合伙人、和君集團遼寧公司董事長里明

　　進行《鋁行業研究》匯報

　　和君集團介紹

　　首先和君咨詢高級合伙人、和君集團遼寧公司董事長里明向與會企業家介紹了和君集團以及我們在遼寧地區的服務。

　　和君集團創始于2000年春，總部在北京，是亞洲本土大型管理咨詢公司之一。集團本部三大業務：咨詢、資本和商學。三大業務形成一體兩翼的格局：以咨詢業務為主題、以資本業務和商學業務為兩翼，為客戶提供“咨詢+資本+人才”的綜合服務。該格局榮獲《21世紀商業評論》頒發的中國最佳商業模式獎。

　　和君以“管理咨詢+投資銀行”的復合能力助力企業管理升級，提供戰略規劃、商業模式設計、資本規劃、股權激勵及資本運營等服務。

　　和君咨詢服務的產業龍頭項目經驗及項目內容

　　和君遼寧以賦能式服務聚焦于遼寧地區，服務多家行業龍頭企業。

　　和君遼寧服務的產業龍頭項目經驗及項目內容

　　鋁產業鏈的關鍵要素和核心判斷

　　接下來里總從鋁產業鏈來解讀鋁行業的關鍵要素，并作出核心判斷。

　　A.行業概況

　　鋁是目前世界最為廣泛運用的金屬材料之一，具有輕薄便攜、節能效益顯著、易于回收、不易氧化、抗壓強度更大等優點，已經廣泛應用于工業、建筑業、交通運輸業、包裝和電力等多個領域。

　　鋁行業的產業鏈包括鋁土礦、氧化鋁、電解鋁和鋁加工四個重要環節，在這四個產業鏈環節中，中國的產量均占到世界總產量的一半以上，其中電解鋁產量占比接近60%，在2017年中國的電解鋁已經到達3632萬噸。

　　鋁產業鏈簡圖

　　世界鋁土礦供給相對充足，使其不至于像石油能源那樣成為政治敏感地帶，這為企業層面的資源競爭提供了較大的空間，我國企業，尤其民營企業要抓住各類機會，通過各種方式形成對鋁土礦資源的控制力。鋁土礦是跨國鋁業公司爭奪的戰略高地，鋁業公司要想做大、做長遠，必須以全球眼光來看待鋁土礦資源。

　　全球鋁土礦產量（2016年）

　　2016年中國鋁土礦進口來源（萬噸）

　　鋁土礦屬性

　　B.氧化鋁

　　氧化鋁是資源與資本密集型產業，是鋁土礦與電解鋁之間的過渡環節，受到上下游產業的影響較大，其核心能力體現為資本與規模驅動下的成本優勢。

　　全球氧化鋁產量分布

　　2003年以來全球氧化鋁產量穩定增長

　　氧化鋁屬性

　　C.電解鋁

　　電解鋁是鋁產業中的核心環節，屬于能源與資本密集型產業、無明顯技術壁壘、在原料等成本給定條件下，電力成本是企業考慮的最重要因素。我國電解鋁生產成本越來越高，我國企業既要考慮向我國西部產業轉移，還要考慮和嘗試全球布局。

　　全球電解鋁平均生產成本構成

　　中國電解鋁成本構成

　　電解鋁屬性

　　D.鋁加工

　　鋁加工行業全面融入和滲透實體經濟的方方面面，區域化特征為主兼具全球化特征，行業相對分散，具有明顯的消費和營銷屬性。鋁加工行業產品豐富、細分行業多，鈑金編輯分析對資本、技術的要求不一，因此使鋁加工與上游產業具有明顯不同的行業特質。

　　鋁加工及應用屬性

　　中國經濟發展階段的成長動力

　　與忠旺發展史的契合

　　介紹完鋁產業后，里總從中國經濟的發展階段和忠旺的發展史展開，去探尋一個企業不同階段的發展邏輯。

　　中國市場經濟經歷了主要三個階段，分別是：

　　1992年-1998年，中國經濟以土地、資本、勞動力流動催生了醫藥健康、房地產業的蓬勃發展。

　　1998年-2008年，中國經濟以基建、重工業騰飛為契機，鋼鐵和礦業迅速發展。

　　2008年金融危機后，中國經濟展開了第三個階段的發展，即以“內需增長，帶動消費”為動力，消費升級、新金融、新零售、新制造、新能源成為這個階段的關鍵詞。

　　而忠旺的發展歷程則是緊緊圍繞中國發展階段的成長動力而展開的。

　　1993年，不到30歲的劉忠田創立遼寧忠旺，專門生產建筑業門窗框用的鋁型材，2002年前后，建筑鋁型材行業隨著房地產行業的高速發展而快速增長，作為行業前三，忠旺以提供高檔建筑鋁型材聞名。

　　就在建筑型材的銷售市場紅火之時，2002年底，劉忠田提出轉型做工業型材。此舉遭到高管、親屬的強烈反對，他們認為工業鋁型材投入太大，風險不可控。但劉忠田認為，建筑鋁型材生產門檻低，市場不可能永遠好下去。另一方面，劉忠田對工業鋁型材市場的信心來自多年對海外市場的走訪。國外市場很早開始利用工業鋁材替代鋼鐵，“為了節約能源，汽車、飛機等運輸工具都在向輕型化方向發展，而工業鋁型材只要做得好，性能比鋼還要好。美國的重卡基本都是用工業鋁型材做的，比同樣用鋼材做的卡車多拉幾噸到十幾噸的貨。”

　　從2002年開始，他堅定地殺入工業鋁型材市場這片“藍海”：與建筑鋁型材相比，工業鋁型材在技術、設備水平的提高和產業鏈的滲透都需要巨額資本的支撐和時間的積累，如一臺生產高端大截面工業鋁型材必備的125萬噸鋁擠壓機需上億元投資。

　　2009年5月8日，中國忠旺控股有限公司在香港交易所掛牌上市，劉忠田因此躍升為當年福布斯榜的中國內地新首富。除了工業鋁型材這個“現金牛”業務，忠旺還在布局高附加值鋁壓延材、高端鋁精深加工項目。

　　目前，忠旺已是全球第二大、亞洲及中國最大的工業鋁型材研發制造商，以工業鋁型材、鋁壓延材、鋁精深加工“三箭齊發”為核心業務，打造“合金熔鑄、模具制造、擠壓設備、產品研發”，“四位一體”的業務模式。

　　深度解讀忠旺產融戰略

　　2016年3月，香港上市的中國忠旺”宣布借殼中房分拆上市，秉承“產融結合”的發展理念，忠旺正在打造金貿結合的金融服務體系和產融互動的雙輪驅動經營模式，助力集團向高端制造業進軍發展。

　　忠旺集團產融貿結合的雙輪驅動經營模式

　　產業集團搭建內生金融平臺的邏輯

　　里總解讀忠旺搭建的內生金融平臺的邏輯，通過金融板塊支持，將加速忠旺資產一體化進程，實現整體結構性避稅、負債率調節、長期鎖定匯兌損失、風險資產隔離及加速折舊等功能，以實現資源協同、盈利深化、品牌提升的作用。

　　產業發展與市值增長曲線

　　結合和君的“產業發展與市值增長關系”邏輯原理認識論和方法論：里總認為像忠旺這樣持續成功的企業，從其發展歷程來看，是產業和市值兩條曲線的不離不棄、形影相吊、相生互動、螺旋上升的互動發展。

　　產業發展與市值增長曲線

　　忠旺的千億市值成長之路在于

　　從產品經營到產業經營的邁進

　　通過不同發展階段企業價值的規模，里總向與會企業家講述企業價值成長之道：“百億量級的企業做產品經營，千億市值的企業做產業經營，萬億市值的企業做產業生態。”而忠旺處在產業經營的發展階段，正向千億市值邁進，相信像這樣一個有格局、有夢想的企業和企業家一定能走在鋁產業的世界舞臺中心。